Max Gutbrod kennt den russischen Markt seit vielen Jahren. (Foto: Gutbrod)
Donnerstag, 02.02.2006
Russland bietet viele Chancen für Anleger (1)
Moskau. Die russische Wirtschaft boomt. Aktien- und Immobilienpreise steigen rasant. Finanzexperte Max Gutbrod sieht im Russland-Aktuell-Interview weiter gute Perspektiven für Anleger. Die Fragen stellte André Ballin.
Russland-Aktuell: Der Aktienmarkt hat im vergangenen Jahr deutlich zugelegt. Die 1.000-Punkte-Marke wurde geknackt. Setzt sich dieser Höhenflug auch in diesem Jahr fort?
Gutbrod: Der ansteigende Aktienkurs reflektiert zwei Entwicklungen. Der Abschlag für Emerging-Market-Werten verschwindet, d.h. das Näherkommen an zivilisierte Werte, zum anderen die positive Entwicklung der russischen Wirtschaft. Beide Tendenzen werden sich fortsetzen. Ob in diesem Jahr die Aktien genau so steil nach oben gehen wie im vergangenen, ist schwer zu sagen.. Langfristig jedenfalls werden sich die Aktienkurse gut entwickeln, weil die Fundamentaldaten gut sind.
Russland-Aktuell: Ein Höhepunkt des Jahres wird sicher der Börsengang des Ölkonzerns Rosneft. Ist Rosneft eine gute Anlage?
Gutbrod: Ich denke schon. Rosneft hat viel Potential, insbesondere auch politisch bedingtes Potential insofern, als sie Zugang zu Lagerstätten haben. Außerdem zielt der Börsengang auch darauf ab, dass sich die Transparenz und die Qualität des Managements erhöht. Das hat sich insgesamt bei den russischen Staatsunternehmen bislang auch bewährt. Insofern ist eine gute Entwicklung zu erwarten.
Russland-Aktuell: Sind denn weitere interessante Neuemissionen in diesem Jahr zu erwarten?
Gutbrod: Viele mittlere Unternehmen gehen jetzt in den russischen Kapitalmarkt. Russische IPOs kommen. Das ist eine Entwicklung, die eigentlich schon lange so erwartet worden ist. Der Markt hier ist sehr liquide und die Zinsen sind niedrig, d.h. alles, was irgendwelche Dividenden bringt, die oberhalb des im Rubelwert negativen Zinsniveaus liegen, wird gehen. Das wird dann auch dazu führen, dass mittel- und langfristig die Pensionsreform viel besser aussieht als heute. Auch die Diversität der Papiere wird sich erhöhen.
Russland-Aktuell: In welche Branche sollte man investieren?
Gutbrod: Die Öl- und Gaswerte haben immer ein politisches Nebenelement. Das letzte Jahr hat einen Boom der Metallindustrie gesehen. Beide Branchen halte ich eher für konjunkturell anfällig.
Was man konsequent in allen GUS-Ländern in den letzten 15 Jahren gesehen hat, war eine Vertiefung des Konsummarktes. Das hat angefangen mit Zigaretten und Getränken. Danach folgten die Warenhäuser und die haben dann immer mehr Zulieferer herangezogen. Das führt dazu, dass die dann auch als Emittenten interessant sind. Dabei handelt es sich natürlich von der Größenordnung her um andere Gesellschaften als in der Öl- und Gasbranche. Es sind mittelständische Unternehmen.
Russland-Aktuell: Sie sagen, man sollte in Konsumunternehmen investieren. Sind das solche Unternehmen wie „Arbat Prestige“ oder welche meinen Sie?
Gutbrod: Das ist der Typ von Unternehmen, die jetzt reif werden, an die Börse zu gehen.
Der zweite Teil des Interviews zum Thema Immobilien und andere Investments folgt in den nächsten Tagen.
Dr. Max Gutbrod ist seit 10 Jahren Rechtsanwalt bei Baker & McKenzie in Moskau und im Gesellschafts- und Bankenrecht tätig. Er ist stellvertretender Vorsitzender des Verbands der deutschen Wirtschaft und leitet dessen Komitee für Finanzdienstleistungen.
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